Деловая активность в РФ ушла в минус: регулятор сообщил об ухудшении бизнес-климата

© изображение сгенерировано ИИ

По итогам марта Банк России зафиксировал ухудшение делового климата в нефинансовом секторе экономики. Сводный индикатор (ИБК), рассчитываемый регулятором, опустился до отметки -0,1 пункта после февральских 0,2 пункта. Как отмечают аналитики ЦБ, это первое возвращение показателя в отрицательную зону с весны 2022 года, что сигнализирует о преобладании негативных оценок условий ведения бизнеса над позитивными.

Основным драйвером снижения стали ухудшившиеся текущие оценки выпуска продукции и спроса. Несмотря на то, что краткосрочные ожидания предприятий немного улучшились, общая картина демонстрирует охлаждение деловой активности, особенно заметное в сфере услуг и добывающей промышленности.

Ценовая динамика: инфляционные ожидания под контролем?

В то время как деловая активность снижается, ценовые ожидания бизнеса продемонстрировали признаки стабилизации. Баланс ответов по этому показателю в марте составил 20,2 п. , практически не изменившись по сравнению с февралем.

Более существенная коррекция наблюдается в средних ожидаемых темпах роста цен. Бизнес прогнозирует, что за следующие три месяца его продукция подорожает в среднем на 5,0% в годовом выражении. Это заметное снижение по сравнению с февральским прогнозом (5,8%) и минимальное значение с начала года. Наиболее консервативный прогноз дают аграрии (всего 0,1%), в то время как ритейлеры ожидают самого значительного скачка цен - до 9%.

Реальный сектор: торможение производства и инвестиционные планы

Оценки объемов производства в марте падают второй месяц подряд, обновив локальный минимум с мая 2022 года. Ряд компаний, особенно в туристической сфере, связывают это с отказом клиентов от бронирований на фоне внешних факторов. Однако в промышленности есть и позитивные нюансы: транспортные компании фиксируют оживление на рынке грузовых и пассажирских перевозок, что вселяет осторожный оптимизм.

По итогам четвертого квартала 2025 года (данные квартального опроса) инвестиционная активность показала наиболее заметный рост за весь 2025 год. Однако ожидания на первый квартал 2026 года более сдержанные. Компании указывают, что главным тормозом для инвестиций становится не столько дорогой кредит (хотя он остается значимым фактором), сколько неопределенность экономической ситуации (22,5% респондентов) и слабый спрос (17,7%).

Рынок труда: кадровый голод отступает, но не сдается

Ситуация с трудовыми ресурсами остается одной из самых чувствительных тем. Дефицит кадров, хотя и постепенно сокращается, все еще оценивается как крайне острый. Показатель обеспеченности персоналом в 4к25 составил -23,2 п., что близко к средним значениям 2023 года. Наиболее остро нехватку работников по-прежнему испытывают сельское хозяйство и обрабатывающие производства.

Планы по найму на первый квартал 2026 года стали самыми умеренными за последние три с половиной года (с 3к22). В условиях сохраняющейся напряженности на рынке труда, компании готовятся к повышению заработной платы в среднем на 2,8% в первом квартале, однако примечательно, что каждое второе предприятие не планирует индексировать зарплаты.

Условия кредитования: жесткость снижается

В марте предприятия отметили некоторое смягчение условий кредитования по сравнению с предыдущим месяцем. Баланс оценок приблизился к средним многолетним значениям, хотя говорить о кардинальном развороте тенденции пока рано. Это происходит на фоне сохранения ключевой ставки на высоком уровне, что свидетельствует о постепенной адаптации бизнеса к текущей стоимости заемных средств.