Кредитование бизнеса в РФ вышло в плюс на фоне стагнации займов населения

© изображение сгенерировано ИИ

Банк России опубликовал данные о состоянии кредитного рынка и денежной массы в стране. Ключевой тренд первых двух месяцев 2026 года - продолжение активного роста кредитования корпоративного сектора на фоне практически полной стагнации розничного кредитования. Совокупный кредит экономике достиг 156,3 трлн руб., увеличившись за месяц на 0,7 трлн руб., а годовой темп ускорился до 9,6%.

Корпоративный сектор - опора роста

Основным драйвером расширения кредитного портфеля выступили требования к организациям, которые выросли за февраль на 0,7 трлн руб., достигнув 116,1 трлн руб. Годовой прирост этого сегмента ускорился до 11,5%.

В структуре корпоративного кредитования выделяются две разнонаправленные тенденции:

• Корпоративные кредиты (ссуды) показали уверенный рост: за месяц прибавили 551 млрд руб., а годовая динамика ускорилась до 10,8%. Это говорит о сохранении инвестиционной активности и потребности бизнеса в оборотных средствах.

• Рынок корпоративных облигаций продолжает бурно развиваться: портфель долговых ценных бумаг компаний вырос за месяц на 129 млрд руб., а в годовом выражении прирост составил рекордные 20,7%. Бизнес все активнее замещает банковские кредиты рыночными заимствованиями, что свидетельствует о развитии финансового рынка и высокой инвестиционной привлекательности.

В то же время «прочие требования» к организациям (включающие, в частности, операции РЕПО и некоторые виды дебиторской задолженности) сократились на 13 млрд руб., показав отрицательную годовую динамику.

Розничный сегмент - пауза в кредитовании

Сектор кредитования населения демонстрирует противоположную динамику. Общий портфель требований к населению за февраль не изменился, составив 40,3 трлн руб., а в пересчете на годовой прирост показатель зафиксировался на скромном уровне 4,3%.

Кредиты физическим лицам практически не показали прироста за месяц (снижение на 1 млрд руб.), а их годовая динамика составляет 4,5%.

Кредитование индивидуальных предпринимателей (ИП) продолжает сокращаться: портфель уменьшился на 9 млрд руб. за месяц, а годовой спад составляет 2,0%.

Такая динамика отражает последствия жесткой денежно-кредитной политики ЦБ - высокие процентные ставки охлаждают потребительский спрос, делая крупные покупки в кредит менее доступными для населения.

Денежная масса: рекордный приток ликвидности

Широкая денежная масса М2Х, которая включает в себя наличные деньги, рублевые и валютные депозиты всех секторов, за месяц выросла на 3,1 трлн руб., достигнув 144,7 трлн руб. Годовой прирост ускорился до 12,4% - это максимальные темпы за последние месяцы.

Структурно рост обеспечили:

• Рублевые депозиты организаций (+1,7 трлн руб. за месяц). Годовой прирост этого компонента разогнался до 10,5%, что может свидетельствовать о накоплении бизнесом ликвидности для инвестиционных проектов либо о консервации средств на фоне неопределенности.

• Депозиты населения также продолжили расти (+1,1 трлн руб.), сохранив высокие годовые темпы на уровне 14,9%. Население продолжает сберегать, отдавая предпочтение рублевым инструментам в условиях высокой ключевой ставки.

В то же время прирост наличных денег (М0) остается умеренным: +241 млрд руб. за месяц (8,8% г/г). Это указывает на сохранение доверия к банковской системе и отсутствие оттока вкладов в «черный нал».

Сложившаяся картина говорит о структурной перестройке кредитного рынка. Экономика продолжает получать финансирование, но основным источником роста остается корпоративный сектор, активно использующий как банковские кредиты, так и инструменты фондового рынка. Розничное кредитование, напротив, замерло под давлением высоких ставок и жесткой денежно-кредитной политике ЦБ.

Рост денежной массы при стагнации потребительского кредитования подтверждает, что свободная ликвидность аккумулируется в корпоративном секторе и у населения в виде сбережений, а не идет на разгон потребительского спроса, что создает благоприятные условия для дальнейшего снижения инфляции.