Сохранение ключевой ставки и жесткой политики: прогноз экспертов на ближайшее заседание ЦБ

© сгенерировано ИИ

В эту пятницу, 14 февраля, состоится первое в текущем году заседание Банка России. Совет директоров, традиционно, примет решение о размере ключевой ставки. На решение регулятора влияют рост цен, инфляционные ожидания населения, ценовые ожидания предприятий, кредитная активность и др. Аналитики и экономисты в большинстве своем ожидают, что ЦБ оставит ключевую ставку на текущем уровне 21% также, как сделал это на предыдущем заседании 20 декабря 2024 года. Прогнозов о снижении ставки почти не звучит, хотя еще в конце прошлого года звучали заявления о том, что жесткая денежно-кредитная политика ЦБ работает - кредитование замедлилось, спрос населения удалось сдерживать. Подробнее о том, каких решений от регулятора ждут в мире финансов - в материале БИЗНЕС ЖУРНАЛА.

Экономист Евгений Коган уверен, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 21%, а вот прогноз по инфляции изменит.

- В пятницу регулятор не просто объявит решение, но и обновит прогноз по инфляции. Сейчас ЦБ ждет 4,5–5%, но это выглядит слишком оптимистично — консенсус-прогноз 6,8%, гораздо выше. Резкий рост цен в начале года уже войдет в расчет годовой инфляции. Впереди индексация коммунальных тарифов на 11,9%. Выходит, прогноз по инфляции надо бы поднять. Вот только это требует реакции от ЦБ: цель уходит, нужны какие-то действия. Что может сделать регулятор? Без поднятия ставки Банк России может ужесточить прогноз так, чтобы в него входил вариант неизменной ставки на весь год. Еще одна опция — оставить умеренно-жесткий сигнал об оценке целесообразности повышения ставки. Так получится баланс: ставку сохранили, но и борьбу с инфляцией обозначили. Поэтому обращаем внимание не только на решение, но и на прогноз, и на сигнал ЦБ. При неизменной ставке они будут даже важнее для рынка, чем само решение, - пишет экономист в своем телеграм-канале.

Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков - один из тех немногих, кто ожидает скорого снижения ключевой ставки. Однако его прогноз на ближайшее заседание все тот же - ЦБ оставит ставку без изменений:

- Инфляционные процессы несколько замедлились, и поэтому я полагаю, что на ближайшем заседании Центральный банк не повысит ключевую ставку исходя из тенденций. В том числе и кредитование замедлилось из-за того, что высокая ключевая ставка. Если меньше вливается кредитных денег в экономику, значит, инфляционные процессы начинают замедляться. Я рассчитываю, что в течение текущего года постепенно, не быстро ключевая ставка начнет снижаться, - комментирует Аксаков.

Российские банки также уверены в сохранении жесткой денежно-кредитной политики Центробанка при сохранении высокой ключевой ставки. Вариант о снижении ставки банками даже не рассматривается.

- Решение оставить ставку неизменной обусловлено сохранением инфляции, поддерживаемой бюджетными расходами, и даже ее роста в отдельных категориях. Регулятор предельно ясно коммуницирует рынку, что высокая ставка с нами надолго и экономика должна адаптироваться к ней. Высокая ключевая ставка продолжит оказывать охлаждающий эффект на экономику, снижать инвестиции в развитие производственных мощностей. Для фондовых индексов высокая ставка скорее негативный фактор при прочих равных. В курсе рубля текущие уровни ставки уже заложены, на курс национальной валюты в большей степени влияют экспортно-импортный баланс и геополитика, - комментирует "Финаму" прогнозы на ближайшее заседание ЦБ директор департамента операций на финансовых рынках Банк "Русский Стандарт" Максим Тимошенко. 

По итогам декабрьского заседания Банк России дал понять, что на ближайшем заседании будет оценивать необходимость повышения ключевой ставки, учитывая динамику кредитования и уровень инфляции. Согласно данным Центрального банка, в декабре кредитование корпоративного сектора сократилось на 0,2%, а розничное кредитование уменьшилось на 0,5%. В январе, по предварительным данным, также наблюдалось сокращение как розничного, так и корпоративного кредитования, что частично объясняется сезонными факторами. В связи с этим главный аналитик "Совкомбанк" Михаил Васильев уверен, что 14 февраля ЦБ снова сохранит ключевую ставку на уровне 21% и оставит жёсткую риторику:

- Учитывая замедление кредитования, мы полагаем, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку. В то же время инфляция и инфляционные ожидания остаются на повышенных уровнях, поэтому ЦБ, вероятно, сохранит жёсткую риторику и укажет на необходимость длительного поддержания жёстких денежно-кредитных условий. Мы полагаем, что сезонно скорректированная инфляция в январе составила около 13% после 14% в декабре и ноябре. Т.е. значимого замедления инфляции не происходит. Кроме этого, инфляционные ожидания населения в январе выросли до 14,0% с 13,9% в декабре и обновили годовой максимум. В свою очередь, ценовые ожидания бизнеса в январе не изменились. То есть прогресса в снижении инфляции и инфляционных ожиданиях пока не наблюдается. Поэтому мы не видим оснований для значимого смягчения риторики ЦБ, - комментирует "Финаму" прогноз по ключевой ставке Тимошенко.

По оценкам Министерства экономики, рост реального ВВП в декабре составил 4,5% в годовом выражении, после 3,6% в ноябре. Эти показатели по итогам года обеспечили общий экономический рост на уровне 4,1%. Это значение превысило официальный прогноз, который составлял 3,9%, и оказалось на уровне показателей 2023 года. Так, высокая экономическая активность названа финансистами как еще один фактор, не позволяющий снизить ключевую ставку на ближайшем заседании ЦБ.

- С учётом сохранения повышенной экономической активности в ноябре-декабре и, вероятно, январе, инфляционное давление и инфляционные ожидания остаются повышенными. Сигналы о торможении инфляции есть, но этого недостаточно для смягчения риторики Банка России в эту пятницу, - комментирует прогноз главный аналитик ПСБ Денис Попов.