Хотели - получите: почему замедление смерти подобно?

© сгенерировано ИИ

Замедление экономики в 2025 году неизбежно при любом сценарии развития, уверены в Ассоциации российских банков (АРБ). Данный вывод основан на прогнозе, подготовленном при участии ведущих российских и мировых аналитических агентств. Данные были озвучены на ежегодном апрельском съезде АРБ. Его участники подвели итоги работы банковского сектора за 2024 год и спрогнозировали основные риски, которые ему могут угрожать на коротком горизонте развития. «Усушение», монополизация, инфляция, а точнее, неэффективные меры борьбы с ней — таковы, по мнению АРБ, главные угрозы. Эту позицию разделяют далеко не все участники банковского сектора, далек от согласия с ней и финансовый регулятор. Но в Ассоциации готовы доказывать свою правоту и все громче бьют тревогу: банки богатеют, но лишь первая десятка крупнейших, остальных «выжимают на обочину», и они оказываются в крайне невыгодной позиции в условиях продолжительного действия жесткой денежно-кредитной политики властей.      

Главный риск в том, что банковская система становится более хрупкой, считают в Аналитическом кредитном рейтинговом агентстве «АКРА». Да, там подтверждают, что запас капитала у банков РФ остается на высоком уровне, ликвидность также не вызывает опасений, качество активов стабильно, а большинство банков закончили 2024 год с прибылью.

Аппетиты растут — ЦБ против

При этом узкий круг самых крупных банков может позволить себе больше и демонстрирует более высокий аппетит к риску, чем подавляющее число участников банковского сектора. Директор группы рейтингов финансовых институтов «АКРА» Валерий Пивень говорит, что, по мнению агентства, это не очень хорошо, и отражается на всей банковской системе: отвечать, если что, всей банковской системе. Рост корпоративного кредитования также группируется в небольшой группе основных банков страны, их кредитные портфели растут быстрее, чем в среднем по рынку. Такое «рискованное поведение» совсем не нравится регулятору, который усиливает контроль и давление на весь банковский сектор. Все знают, на что способен ЦБ, его действия уже привели к заметному сжатию кредитного портфеля по всем направлениям: объемы розничного кредитования снижаются несколько месяцев подряд, и это давление за счет высокой ключевой ставки будет сохраняться. И если ранее розница была в топе роста доходов банков, то теперь она не прибыльна, и многие из них не хотят больше развивать это направление, что подтверждается сворачиванием у большинства ипотечных программ. Стоимость риска в рознице заметно выросла, и банки стараются их минимизировать. Что же до корпоративного заемщика, банки по-разному оценивают его самочувствие. Некоторым пока еще удается перекладывать на потребителя выросший процент по кредитам, другие настойчиво сигнализируют, что предел допустимого близок.

Негативы-2025

Опасения аналитиков агентства «АКРА» усиливает тот факт, что все отрасли нефинансового сектора последние два года показывают рост долговой нагрузки, и для многих корпоративных заемщиков вопрос только в том, сколько они еще так протянут и смогут балансировать. В попытках угадать будущее компании все чаще берут кредиты под плавающую ставку и оказываются максимально чувствительны к ее колебаниям. Валерий Пивень считает, что потенциально проблема может стать достаточно серьезной. В случае замедления, падения экономического роста закредитованные компании столкнутся с сокращением спроса и возможностей возвращать долги. «Наш прогноз: мы ждем замедление, но не кризис, — говорит Валерий Пивень (АКРА). — Снижение чистой прибыли — главный негатив текущего года. Качество портфеля в корпоративном сегменте может ухудшиться, но банки смогут справиться с ростом кредитного риска. Дефолтов не ждем, серьезных просадок по основным показателям не прогнозируем. А вот региональные банки находятся в стагнации достаточно давно. Выжимание их на обочину происходит уже не первый год, и это плохо».

«Усушение» подрывает устойчивость

Монополизация банковского сектора может способствовать снижению активности бизнеса, особенно в регионах, где большую заинтересованность в клиенте традиционно проявляют небольшие и часто именно местные банки, но их число постоянно сокращается. «Региональные банки ближе всех к местному небольшому бизнесу. Крупные работают как конвейер, это разная философия ведения бизнеса, — констатирует президент АРБ ГарегинТосунян.  — Местные банки больше понимают региональную специфику, у них нет длинных цепочек согласования, как у крупных, традиционно они больше интегрированы в местную экономику и более активно ее поддерживают. Чем меньше масштаб, тем больше устойчивость, особенно против санкций. Финансовые власти не всегда понимают это, действуют они в другом направлении». Ассоциация российских банков (АРБ) не первый год требует от ЦБ обратить внимание на негативный тренд «усушения» банковской системы. Там настаивают, что финансовому сектору, как и любому другому, нужна диверсифицированная структура, она всегда более устойчива, а конкуренция — обязательное условие для развития.

На кону репутация

Банкиры, состоящие в Ассоциации, продолжают критиковать подходы ЦБ и по другим ключевым вопросам. Камень преткновения — неправильно подобранные инструменты для проведения денежно-кредитной политики, которая является следствием комплекса ошибочных ориентиров. ЦБ только и делает, что борется с инфляцией, повышая ключевую ставку, но парадокс на лицо — инфляционные темпы ускорялись параллельно с повышением ставки. Два года регулятору не удавалось добиться нужного эффекта. В Ассоциации российских банков настаивают, что высокая ключевая ставка, которая держится столь продолжительное время, — это всегда удар по экономике страны и ее гражданам, и Россия уже дошла до предела, заняв второе место в мире по величине реальной ставки по итогу 2024, на первой строчке — Венесуэла. Также с завидной регулярностью РФ входит в еще один антирейтинг — стран с самой волатильной национальной валютой. «Мы постоянно обращаем внимание ЦБ, что они должны заботиться о сильном рубле, это их прямая обязанность, — напоминает президент АРБ ГарегинТосунян. — Удивительно, что многие крупные бизнесмены в открытую говорят, что им выгоден слабый рубль. Понятно, почему: они — экспортеры, но слабый рубль — это плохой маркер, это репутация страны, в конце концов».

Призрачные цели

Большинству же компаний повышенная волатильность явно не на пользу, как и зависшая выше 20% ставка ЦБ. Страдает и федеральный бюджет, который вынужден тратить все больше на обслуживание своих кредитных обязательств. Ситуация настораживает и главу Счетной палаты. Борис Ковальчук, выступая в Госдуме, объявил, что его ведомство проанализирует влияние изменения ключевой ставки ЦБ РФ на инфляцию. Кстати, он же подчеркнул, что показатели по инфляции, которые прогнозировались, не были выполнены. Гонка за ней при помощи ужесточения, которая усиливает давление на всю экономику в целом, становится все более бессмысленной и оправданной. Эта призрачная цель, которую из лучших побуждений (но, скорее, заблуждений) конфигурирует Центробанк, дорого обходится российской экономике.  

Добыча полезных ископаемых, производство кокса и нефтепродуктов, сельское хозяйство, грузооборот начали показывать отрицательную динамику уже в середине 2024 года. В Ассоциации российских банков констатируют, что рост есть в небольшом сегменте экономики — у ВПК и смежников. Экономическая деятельность вне госсектора — уже в фазе стагнации с нисходящим уклоном. Охлаждение наступает совсем не там, где хотелось бы, и Центробанку все сложнее оправдывать жесткую ДКП борьбой с инфляцией.

Личное не значит субъективное

Впервые в своем февральском аналитическом обзоре «О чем говорят тренды» ЦБ РФ упомянул так называемую «личную инфляцию» с трактовкой, что это  «субъективная оценка инфляции населением», ее показатель, как правило, в полтора – два раза выше официальной оценки. Вот теперь сходится, говорят в Ассоциации российских банков, которая предложила брать за ориентир именно «личную инфляцию». Но сводить ее к «субъективным ощущениям потребителей», как это делает Центральный банк, банкиры не согласны. В конце концов, есть не только данные Росстата. ООО «ИнФОМ», которое проводило свое исследование инфляции по заказу Банка России, выяснило, что граждане оценивали годовой рост потребительских цен на уровне 15,9%, в то время как показатель Росстата за 2024 год составил 9,52%. В АРБ считают, что куда более обоснованно под термином «личная инфляция» понимать условно-постоянные расходы каждого домохозяйства в течение месяца. К ним относятся оплата коммунальных услуг, продовольственные и текущие хозяйственные расходы, покупка лекарств, расходы на мобильную связь, проезд в общественном транспорте, то есть справедливо было бы учитывать именно постоянные расходы, которые есть у граждан на протяжении всего года.

Бедные беднеют еще быстрее

Ничего субъективного здесь нет, и граждан РФ, как и жителей подавляющего большинства развитых стран, больше всего волнует именно рост цен и ухудшение качества жизни. Недовольных текущим уровнем цен в РФ становится все больше, несмотря на рост реальных доходов населения, который является усредненным показателем по стране.

Обеднение населения банкам не на пользу, но именно его фиксируют социологи. Одна из самых опасных тенденций — существенное сокращение доли среднего класса в стране. Директор Федерального научно-исследовательского социального центра РАН Михаил Черныш напоминает, что эта прослойка общества — основной потребитель финансовых услуг. Именно средний класс имеет высокий уровень потребительских возможностей, в том числе пользоваться услугами банков. Правда, сегодня само понятие среднего класса меняется, раньше к нему было принято причислять предпринимателей, теперь в этом сегменте больше наемных работников высокой квалификации. И еще одна опасная для финансовых организаций тенденция — разрыв в доходах между группами населения продолжает увеличиваться: доля бедных, которым сложно приобретать вещи длительного пользования, растет.

Неблагонадежные и рисковые

Заряд оптимизма социологам дает молодежь, которая хочет быть счастливее и благополучнее, чем их родители в аналогичном возрасте, а это значит, что они готовы больше тратить, меньше копить, чаще брать в кредит. И в этом кроется опасный для экономики и конкретно банковского сектора социальный парадокс: чем беднее человек, тем активнее он пользуется кредитами. Состоятельные люди стараются меньше брать в долг под проценты, а если решают обратиться в банк за кредитом, то ради достижения глобальных жизненных целей, например, покупки жилья. Бедные берут на решение ежедневных задач, надевая себе на шею порой непосильное кредитное ярмо. Среди должников представителей среднего класса меньшинство. А при текущих ставках и неопределенности такая взвешенность на пользу всем. И здесь ЦБ, который пытается всячески предотвратить «надувание» пузырей, добился заметного прогресса — кредитная активность россиян заметно упала.

Чтобы не было поздно

Похоже, с третьего раза все-таки получилось, дождались — разворот в сторону охлаждения есть, но его устойчивость вызывает большие сомнения. Управляющий директор АО «Эксперт РА» Антон Табах определяющими факторами влияния называет мировую тарифную войну и возможную коррекцию геополитической ситуации. Если мир погрузится в большую торговую войну, которой давно не видывал, то общемировое снижение экономической активности случится довольно скоро. Вопрос в том, насколько катастрофическим будет падение, и докатимся ли мы под руководством Трампа до глобальной стагфляции. Да, Россия под санкциями, но изолирована не полностью, зависимость от экспорта/импорта по-прежнему существует, поэтому этот риск в «Эксперт РА» оценивают как «гарантированный», если начнется глобальная война в международной торговле. До российского бюджета эхо общемирового замедления докатится не сразу — года через полтора – два. Если же рецессия в РФ все-таки случится, вопрос в том, насколько будет мягкой «посадка», и насколько быстро Центробанк перейдет к смягчению. Здесь крайне важно не проспать момент. «Промедление рецессии подобно» (почти по Ленину), — шутит Антон Табах, — вчера было рано, завтра будет поздно — чтобы так не вышло».

Судя по поведению регулятора, пока не время. Возникает вопрос: что уместнее — радоваться, что в ЦБ сейчас не видят угрозы стагфляции, или огорчаться от того, что нам и дальше жить с высокой ставкой? По мнению Антона Табаха, жесткая риторика сохранится до июня, когда, возможно, пойдем на снижение, но не более, чем до 19% к концу года. Прогноз по инфляции от «Эксперт РА» — 6–6,5%, но это лишь один из сценариев. Может сработать иной, при котором годовая инфляция будет близка к 8%, а экономический рост в среднем по году окажется ближе к нулю, а к концу и вовсе перейдет к снижению. Что до повышение ставки, то его в «Эксперт РА» считают маловероятным, здесь склонны ожидать медленного и очень неравномерного снижения, которое в основном придется на 2026 год. И снова все зависит от того, какую стратегию выберет ЦБ.