Заботкин: Сценарий сохранения ставки в 17% до весны не соответствует траектории Центробанка

© Банк России / скриншот из видео

Банк России дал четкие сигналы рынку: несмотря на снижение ключевой ставки, эра дешевых денег не за горизонтом. В интервью РБК заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин обозначил красные линии денежно-кредитной политики, предупредил о инфляционных рисках от повышения НДС и заявил, что разговоры об устойчивом ослаблении рубля преждевременны.

ЦБ будет сохранять жесткую позицию ровно до тех пор, пока инфляция не закрепится у цели.

Регулятор в целом одобряет проект нового трехлетнего бюджета, представленный Минфином. Ключевой плюс, по словам Заботкина, — его сбалансированность.

• Проект соответствует ожиданиям совета директоров и является «более сдержанным» по влиянию на спрос, чем бюджеты предыдущих лет.
• Регулятор подчеркивает, что главное для него — предсказуемость бюджетной политики. Сбалансированный бюджет, по словам Заботкина, «гораздо лучше, чем увеличение дефицита».
• Тренда на ослабление курса рубля нет.

Отвечая на опасения бизнеса и населения по поводу ослабления национальной валюты, зампред ЦБ занял спокойную позицию. По словам Заботкина, курс доллара в диапазоне 80–84 рубля находится «в нижней части» того коридора, где рубль находился последние два года.

Зампред четко связал стабильность курса с ценовой стабильностью. Устойчивого ослабления не будет, «если инфляция будет низкой и предсказуемой».

Регулятор дал понять, что не намерен поддаваться на давление со стороны тех, кто требует более агрессивного смягчения денежно-кредитной политики.

Также Заботкин напомнил, что даже в 2026 году ЦБ закладывает в прогноз среднюю ставку на уровне 12–13%. Это означает, что ставка останется высокой надолго.

На вопрос о вероятности сохранения ставки на текущем уровне до весны, Заботкин ответил, что это «потребует значимого пересмотра прогноза» и не соответствует текущим ожиданиям ЦБ. Зампред признал, что публичные призывы к резкому снижению ставки со стороны власти и бизнеса мешают главному — снижению инфляционных ожиданий населения.

Заботкин прокомментировал тот факт, что консенсус-прогнозы перед сентябрьским заседанием вновь не сбылись. В периоды неоднозначной экономической динамики разные показатели дают разнонаправленные сигналы, что сбивает с толку внешних аналитиков. ЦБ здесь более осторожен. Регулятор оценивал летнее замедление инфляции «менее радужно», чем рынок, и учитывал ускорение кредитования.

Заботкин отметил, что для ЦБ важнее собственный макропрогноз и данные, а расхождения с консенсусом — это повод «разбираться», а не сомневаться в решениях.

На вопрос о своих личных инвестициях Заботкин ответил просто и показательно. Как сотрудник ЦБ, он не может активно играть на бирже, поэтому хранит сбережения в рублевых депозитах.

Заботкин также подчеркнул, что курс будет следовать «такой траектории, которая согласуется со снижением инфляции к 4%». Если инфляция будет низкой и предсказуемой, то устойчивого «самоподдерживающегося» ослабления рубля, которого боятся россияне и бизнес, быть не может.