Инвестиционная пауза и новая география: как регионы России переживают охлаждение экономики

© изображение сгенерировано ИИ

Банк России собрал обратную связь от тысяч предприятий по всей стране. Картина в регионах складывается противоречивая: потребительский спрос замедляется почти везде, а производство показывает разнонаправленную динамику. Где-то (в автопроме Волго-Вятки) - рост и локализация, где-то (в угольной Сибири) - спад и остановка инвестпроектов. Главные тренды февраля-2026 представили аналитики регулятора. 

Потребление

После декабрьского всплеска (традиционные праздники и закупки впрок от роста цен) январь-февраль принесли отрезвление. Розница фиксирует снижение спроса на непродовольственные товары по всей стране.

• Автомобили. Дилеры сообщают о падении продаж. Ажиотаж конца года, вызванный повышением утильсбора, сошел на нет.

• Мебель и стройматериалы. Падение спроса фиксируют в ЦФО, на Юге, в Сибири и на Дальнем Востоке. Люди перестали обустраивать жилье теми же темпами.

• Одежда. Производители из Центральной России жалуются на конкуренцию с дешевым импортом из Азии. Более того, швейные производства начали уходить из ЦФО в Узбекистан и Киргизию — там дешевле труд и ближе сырье.

• Туризм. На фоне крепкого рубля россияне переориентировались на зарубежные туры. Отельеры Юга и Дальнего Востока отмечают снижение загрузки.

Ипотека "семейная"

В январе был зафиксирован всплеск выдач по «Семейной ипотеке» - люди брали кредиты, боясь ужесточения условий. Но уже в феврале спрос скорректировался вниз. Рынок входит в «новую нормальность», где льготные программы будут работать точечно, а не разгонять спрос галопирующими темпами.

Промышленность

Ситуация в производстве складывается противоречивая.

• Автопром (Волго-Вятка, Северо-Запад): восстановление. Заводы выходят на полную рабочую неделю, запускают новые модели и углубляют локализацию. Это главный драйвер роста в обрабатывающей промышленности.

• Уголь (Сибирь, Дальний Восток): стагнация. Мировой спрос падает, цены снижаются, логистика дорожает. Угольщики Кузбасса сокращают добычу, экспорт просел на 20%. Инвестпроекты заморожены.

• ОПК и машиностроение: работают по старым контрактам, но жалуются на слабый инвестиционный спрос со стороны гражданских заказчиков.

• Фармацевтика (Северо-Запад, ЦФО): растет. Запускаются новые линии по выпуску импортозамещающих субстанций и препаратов. Здесь драйвер - господдержка и гарантированный спрос.

Инвестиции в ожидании

Объем инвестиций в основной капитал по итогам 2025 года снизился на 2,3% после четырех лет бурного роста. Это не катастрофа, а естественная пауза. Крупные проекты (газовые, инфраструктурные) завершены, новые пока не запущены в том же объеме. Бизнес жалуется на недостаток собственных средств и неясность со спросом. При этом 2026 год компании планируют провести в режиме стабильности, а не рывка.

Импорт: китайский фактор слабеет

Номинальный объем импорта в 2025 году сократился на 1,4%. Ключевое падение - в машинах и оборудовании (-7,7%). Причины: завершение инвестциклов на многих предприятиях и развитие собственных производств. При этом доля Азии в импорте впервые за долгое время перестала расти и даже немного снизилась (на 2,7 п.п.). Зато вырос импорт из Африки и Америки — диверсификация продолжается.

Логистика: поезда встали, фуры поехали

Железнодорожные перевозки рухнули на 4,6%. Главный провал - строительные грузы, нефть и уголь. Причина - рост тарифов РЖД и переток грузов на автомобильный транспорт (+1,3%). Перевозки фурами стали более гибкими и зачастую дешевле, особенно на коротких плечах. Порты Дальнего Востока теряют контейнерооборот (-13,2%), который уходит в Балтику.

Рынок труда: неполная занятость возвращается

Впервые за долгое время предприятия заговорили о неполной занятости. В Псковской области машиностроители перевели сотрудников на сокращенный день из-за нехватки заказов. В Якутии добывающие компании поступили так же из-за падения цен на сырье. Рынок труда перестает быть "перегретым", дефицит кадров смягчается.

Регионы-лидеры и аутсайдеры

Лидерами по инвестициям стали Северо-Запад (+4,3% г/г) с фармацевтикой и машиностроением.

В аутсайдерах Урал (-11%) - из-за завершения мегапроектов в добыче - и Сибирь (-4,8%), где падение связано с проблемами в угольной отрасли.