© ЦБ РФ
Председатель Центробанка России Эльвира Набиуллина выступила на совместном заседании профильных комитетов Госдумы, посвященном рассмотрению годового отчета регулятора за 2025 год. В своем выступлении она подвела итоги денежно-кредитной политики, отметив перелом инфляционных тенденций, и представила расчеты альтернативных сценариев развития экономики, которые, по ее словам, делают дискуссию о ставке более предметной.
Глава ЦБ начала с главного вызова последних лет - инфляции. Она напомнила, что в начале 2025 года годовая инфляция составляла 15%, а ключевая ставка была повышена до 21%. Несмотря на санкционное давление и незапланированные бюджетные расходы, жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) дала результат: по итогам года инфляция замедлилась до 5,6% - минимального значения за последние пять лет. Это, по словам Набиуллиной, позволило сохранить реальные доходы граждан и их сбережения.
Особое внимание в докладе было уделено дискуссии о темпах снижения ключевой ставки. Отвечая на предложения парламентариев о более быстром смягчении политики, глава ЦБ привела результаты расчетов, которые ранее были опубликованы вместе с макроэкономической моделью.
«Если опустить технические подробности, их можно будет посмотреть, то мы получим классическую, как в учебнике, гиперинфляцию в первом сценарии, или рост цен в десятки процентов, что, согласитесь, тоже вряд ли кому-то понравится. Да, экономика успеет получить импульс к росту, но этот импульс быстро захлебнется в росте цен», - отметила Набиуллина.
По ее словам, такой «эксперимент» дал бы краткосрочный импульс росту, но в долгосрочной перспективе обернулся бы потерями для экономики. Регулятор настаивает на том, что для устойчивого роста необходима сбалансированная ДКП, а рецепты ускорения экономики следует искать в повышении производительности труда, а не в накачке спроса через мягкую ставку.
Говоря о финансировании реального сектора, Набиуллина сообщила, что в 2025 году банки предоставили предприятиям 11 трлн рублей в виде кредитов и через покупку облигаций. При этом объем инвестиций в экономику сохранился на высоком уровне, составив 42,6 трлн рублей. Однако ключевой проблемой остается перекос в сторону заемного капитала: публичное размещение акций принесло всего 130 млрд рублей, что в разы меньше потенциала. ЦБ совместно с Правительством разрабатывает механизмы переориентации бизнеса на фондовый рынок, включая перераспределение господдержки с кредитов на долевое финансирование.
Важной тенденцией 2025 года стало вовлечение граждан в долгосрочные инвестиции. Общий объем вложений населения в финансовые инструменты (включая акции, облигации, паевые инвестиционные фонды и программу долгосрочных сбережений) достиг 4,1 трлн рублей. Количество участников программы долгосрочных сбережений превысило 10 млн человек, а объем активов по ней составил 717 млрд рублей. Также Набиуллина отметила прогресс в разблокировке активов, пострадавших от санкций: в 2025 году инвесторам удалось вернуть более 400 млрд рублей, а общая сумма разблокированных с 2022 года средств составила 5,3 трлн рублей.
В блоке защиты прав потребителей и борьбы с мошенничеством глава ЦБ сообщила о позитивных сдвигах. Благодаря принятым законодательным мерам, по оценкам регулятора, кредитное мошенничество снизилось на 40%. Следующим шагом должно стать принятие пакета «Антифрод 2.0», который обяжет операторов связи применять антифрод-процедуры наравне с банками, перекрывая главный канал злоумышленников — телефонные звонки.
Кроме того, Набиуллина анонсировала новые законодательные инициативы:
Завершая выступление, председатель ЦБ подчеркнула, что ключевой целью политики остается плавное возвращение инфляции к цели в 4% к 2027 году, что позволит бизнесу и гражданам перейти к долгосрочному планированию в условиях умеренных рыночных процентных ставок.
Инфляция замедлилась до 5,6%, реальные доходы граждан сохранены. Глава ЦБ рассказала, почему быстрое снижение ставки опасно и как банки помогли экономике. Подробности и прогнозы в материале.
Россия запустила амбициозный проект «Биоэкономика», цель — увеличить производство биотехнологической продукции вдвое к 2030 году. Подробности, как страна планирует догнать мировых лидеров, в материале.
Суд Москвы признал венчурный фонд Almaz Capital и его основателя Александра Галицкого участниками экстремистского объединения. Что теперь будет с имуществом стоимостью более 8 млрд рублей? Подробности в материале.
