Что ждет экономику РФ: Банк России представил базовый прогноз до 2028 года

© ЦБ РФ

Банк России обнародовал базовый макроэкономический прогноз на 2026–2028 годы. Документ фиксирует фактическую динамику за 2025 год и описывает ожидания регулятора по инфляции, ключевой ставке, ВВП, кредитованию и платёжному балансу.

Ключевая ставка

Среднегодовая ключевая ставка в 2025 году составила 19,2% (факт). В 2026 году, согласно прогнозу, она снизится до уровня 14,0–14,5%. При этом внутри года траектория неравномерная. С 1 января по 26 апреля 2026 года средняя ставка уже сложилась на отметке 15,5%. С 27 апреля до конца 2026 года ожидается её диапазон 13,3-14,0%.

В 2027 году ставка в среднем за год прогнозируется в коридоре 7,5–8,5%, а в 2028-м - 7,5–8,5% (без изменений к предыдущему году). Регулятор закладывает постепенное смягчение денежно-кредитной политики.

Инфляция

Годовая инфляция (декабрь к декабрю) составила в 2025 году 5,6%. Далее по базовому сценарию:

• 2026 г. - 4,5–5,5%;
• 2027 г. - 4,0%;
• 2028 г. - 4,0%.

Среднегодовая инфляция снизится с 8,7% в 2025 году до 5,1–5,6% в 2026-м и выйдет на целевые 4,0% в 2027–2028 годах.

ВВП и внутренний спрос

Прирост ВВП в 2025 году составил 1,0%. Прогноз на последующие годы даётся в виде диапазонов:

• 2026 г. - 0,5–1,5%;
• 2027 г. - 1,5–2,5%;
• 2028 г. - 1,5–2,5%.

Поквартальная динамика (IV квартал к IV кварталу) ожидается аналогичной: от 1,0–2,0% в 2026 году до 1,5–2,5% в 2027–2028 годах.

Расходы домашних хозяйств на конечное потребление вырастут в 2026 году на 0,5–1,5%, а в 2027–2028 гг. — на 1,5–2,5% (после подъёма на 3,6% в 2025-м). Валовое накопление основного капитала в 2026 году покажет нулевой или отрицательный прирост (от 0% до –2%), затем перейдёт к росту 1,0–3,0%.

Внешняя торговля и платёжный баланс

Экспорт в 2026 году сократится на 2,5% (после падения на 20,5% в 2025-м), а в 2027–2028 годах вырастет на 1,0–3,0%. Импорт демонстрирует аналогичную динамику.

В стоимостном выражении (млрд долл. США):

• экспорт в 2026 г. - 485 млрд, в 2027–2028 гг. - 472 млрд;
• импорт - 330 млрд (2026), 342 млрд (2027), 357 млрд (2028).

Торговый баланс останется профицитным, хотя снизится с 117 млрд долл. в 2025 году до 115 млрд в 2028-м. Сальдо текущих операций сократится с 43 млрд долл. (2025) до 29 млрд долл. (2028).

Цена нефти для налогообложения (среднегодовая) прогнозируется стабильной: 56 долл./барр. в 2025 г., затем 55 долл./барр. в 2026–2028 гг.

Кредитование

Особенно заметен разворот в банковском секторе. Требования банковской системы к экономике (с исключением валютной переоценки) в 2025 году выросли на 9,5%. В 2026 году ожидается снижение на 7–10%, в 2027-м — на 8–13%, в 2028-м — снова на 8–13%.

Аналогичное падение прогнозируется по кредитованию населения (включая ипотеку). Ипотечный портфель, выросший в 2025 году на 7,8%, в 2026–2028 годах будет сокращаться или стагнировать в диапазоне от –10% до +15% в разные годы, при этом в 2026 году заложена отрицательная динамика (–9%).

Все темпы прироста требований очищены от эффекта валютной переоценки. Под требованиями понимаются не только кредиты, но и вложения в долговые и долевые ценные бумаги, векселя, а также дебиторская задолженность.

Изменение резервных активов

По итогам 2025 года резервные активы сократились на 19 млрд долл. В 2026 году запланировано незначительное снижение (–5 млрд), в 2027–2028 гг. - сокращение по 3 млрд долларов ежегодно.