Отчет ЦБ, или все не так уж плохо на сегодняшний день? ЖУРНАЛ

© Госдума РФ

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в последний раз отчиталась перед Госдумой текущего созыва. Не сказать, что от этого ее похода в парламент ждали чего-то нового: Центробанк проводит весьма публичную и крайне последовательную политику, и депутаты, конечно, отлично представляют себе, из чего она складывается и на что нацелена. Но ситуация в экономике такова, что очень велик соблазн предъявить народу и наконец уже «распять» виновного, и глава ЦБ РФ, которая формально несет ответственность за жесткую денежно-кредитную политику последних лет, на эту роль подходит по всем параметрам. Наблюдать за тем, как она в очередной раз отстаивает свое представление о лучшем для страны, подчеркнуто вежливая и непреклонная, особенно интересно. Каждый ее отчет — это демонстрация стройной системы экономических взглядов и принципов, и даже председатель Госдумы Вячеслав Володин не смог их поколебать. Какими бы колкими ни были его замечания, Набиуллина снова дала понять: Центробанк со своего пути сворачивать не собирается.

Для Центробанка отчет носит не только формально-процессуальный характер. Через Госдуму регулятор проводит значимые для экономики и граждан законопроекты, и таких только за этот созыв было 350, из них 80 — в минувшем году. Многие из них депутаты рассматривали и принимали в кратчайшие сроки, так что законотворческая работа двух институтов шла в ускоренном темпе.

Контуры защиты

Одно из магистральных направлений совместной работы Банка России и депутатов — борьба с мошенниками, например, Госдума утвердила самозапрет на кредиты. Согласно статистике ЦБ, за неполный 2025 год его установили 20 млн человек, ежемесячно к нему прибегает около миллиона человек. 2025 год стал весьма продуктивным в принятии законодательных норм, направленных на борьбу с мошенниками, среди прочего введен период «охлаждения» перед выдачей кредита, в результате объемы кредитного мошенничества сократились на 40%. Период «охлаждения» установлен и для переводов, принят закон о сервисе «второй руки», когда для подтверждения банковской операции клиент прибегает к подтверждению второго лица. Отдельный пакет поправок был разработан для борьбы с дропперами, через которых с банковских счетов выводятся похищенные деньги. На подходе принятие законодательного пакета «Антифрод 2.0», который сформирует, как надеются в ЦБ РФ, двойной контур защиты граждан — на уровне банков и операторов связи.

Чувствительные темы

О защите интересов граждан Эльвира Набиуллина говорила много, понимая, что на этом будут делать акцент и сами народные избранники. Среди острых тем — навязывание банковских услуг или недостоверное информирование о них, так называемый миссилинг. Глава Центробанка уверяет, что число жалоб россиян по этим направлениям снизилось в разы, во многом этому способствовал кратный рост штрафов для банков, которые подобное практикуют.

Еще одна крайне чувствительная тема — прозрачность рассрочки. С апреля вступил в действие закон, регулирующий ее выдачу, введен ряд ограничений: например, наценка на нее теперь запрещена, как и любые запреты или оговорки по досрочному погашению, введены ограничения по срокам предоставления; контроль за сервисами, предлагающими рассрочки, осуществляет непосредственно ЦБ РФ.

В списке важных регуляторных мер, предложенных Банком РФ и одобренных Госдумой, — реформа микрофинансовых организаций. Согласно принятому закону потолок переплаты по займам ограничивается 100%, то есть общая сумма процентов, штрафов и пеней не может превышать первоначальную сумму займа. Эльвира Набиуллина напомнила, что в былые годы максимальное пороговое значение переплаты доходило до 400%. «Наша задача — разорвать цепочки дорогих займов, ведь они ведут в долговую спираль человека», — добавила председатель ЦБ.

Польза без навязывания

Все принятое так или иначе касается практически каждого, как и развитие платежных инструментов: в РФ принят закон об универсальном QR-коде, развивается платежная инфраструктура на базе карты «Мир», она становится базовой для получения социальных выплат. За прошедший год их общая сумма выросла в семь раз. Двенадцать регионов через «Мир» предоставляют своим жителям электронные сертификаты на покупки отдельных товаров и услуг. ЦБ намерен пойти еще дальше и сделать карту «Мир» единым инструментом доступа ко всем государственным льготам. Совсем скоро стартует следующий этап внедрения цифрового рубля в экономику. С сентября крупнейшие банки будут предоставлять сервисы на его основе всем желающим. «У цифрового рубля будут свои плюсы: бесплатные переводы для людей, минимальные комиссии для бизнеса, удобные сервисы. Но, если человеку это не нужно, он просто не будет открывать счет цифрового рубля. Мы не собираемся искусственно форсировать внедрение цифрового рубля и стараемся сделать его востребованным гражданами и бизнесом», — особо подчеркнула Эльвира Набиуллина.

Не отступать и не сдаваться

И если вы думаете, что председатель Банка России не говорила о главном, то вы ошибаетесь. Порядка двадцати раз в ее выступлении прозвучало слово «инфляция», и это без учета ответов на вопросы, которые в большинстве своем касались двух тем: инфляции и «созависимой» с ней ключевой ставки. Чтобы прозвучать максимально убедительно, продемонстрировать явные успехи, плоды борьбы с ростом цен, глава ЦБ начала с ретроспективы и напомнила, каким резким был инфляционный скачок в конце 2024 года: за полгода с 5–6 до 15%. Не прими тогда регулятор жестких мер, то по итогам 2025 года инфляция, по мнению Набиуллиной, могла бы вырасти до 25 или даже 30%, но уменьшилась до 5,6%, и это наименьшее значение с 2020 года. Жесткая денежно-кредитная политика стала барьером для ее дальнейшего разгона, но граждане по-прежнему обеспокоены, и их инфляционные ожидания выше текущих значений инфляции, фиксируемых Росстатом. ЦБ расценивает этот сигнал как аргумент для дальнейшей борьбы, с высокой инфляцией мириться там не собираются, она должна и будет снижаться дальше. Правда, в январе все пошло не по плану — случился всплеск, вызванный повышением НДС, тарифов, утильсбора, на горизонте — повышение тарифов на ЖКХ. И уже сейчас в ЦБ разводят руками — при таких вводных удержать годовую инфляцию в пределах 4% не получится. Тем более, что бизнес требует снижения ключевой ставки, а это может усилить проинфляционные риски.

С июня прошлого года по апрель текущего ее снизили на шесть процентных пунктов. «Учитывая все риски, движемся аккуратно, чтобы не было отката назад и не пришлось проходить тот же путь снова. Если бы мы увидели резкий спад экономической активности, риски ухода инфляции ниже цели, быстрый рост безработицы — тогда мы бы снижали ключевую ставку быстрее. Но ни того, ни другого, ни тем более третьего ни в 2025 году, ни сейчас в масштабах всей экономики нет», — констатировала Эльвира Набиуллина.

Кто кого

Здесь самое время добавить: пока нет. Ведь о чем все тревожатся? Как не проспать момент, когда дела покатятся под откос. Государственная машина и Банк России как один из ее институтов неповоротливы и консервативны, а процессы в экономике развиваются стремительно. В словосочетании «резкий спад» ЦБ почему-то больше ориентируется на слово «резкий», в то время как все остальные, граждане и компании, уже фиксируют спад своей активности — покупательской и инвестиционной. Возникает вопрос: зачем регулятор откладывает те или иные решения до худших времен, зачем ждет, когда все будет быстро и стремительно падать, ведь чем выше скорость падения, тем сложнее тормозить. К тому же и сама Эльвира Набиуллина говорит, что мы проходим непростой период для страны. Но по цифрам, которые приводит следом за этой репликой, кажется, что Банк России и правительство намерены и дальше испытывать на прочность текущую экономическую модель, способность бизнеса к развитию в крайне стесненных обстоятельствах и запас терпения россиян. За последние три года, несмотря на колоссальные санкции, экономика выросла на 10%, инвестиции — еще больше, на 16%, реальные заработные платы и реальные доходы — на четверть.

Все не так уж плохо на сегодняшний день...

Ипотека, по мнению Эльвиры Набиул-линой, тоже не показатель «падения» — существенное «урезание» льготных жилищных займов лишь привело ипотечный рынок в нормативное состояние; по данным ЦБ, сейчас на два льготных кредита на жилье приходится один рыночный. «Вы можете сказать, что это потому, что рыночная ипотека сейчас дорогая. Нет, это потому, что льготная ипотека, по сути, вытеснила рыночную. Кто будет брать рыночную, если ему доступна льготная?» — резонно замечает глава Центробанка и поясняет, что «правильная» цель — сделать рыночную ипотеку доступной, что вполне решаемо. Приблизиться же к ипотечным ставкам 2019 года, не теряя в объемах ипотеки, возможно, но только при адресном подходе к льготному кредитованию и при снижении инфляции.

Свой особый взгляд у председателя ЦБ РФ и на кредитование предприятий, его рост стал более умеренным. Но если рассматривать кредитование в совокупности с выпуском облигаций, которые у компаний покупают те же банки, то итоговая сумма получается весомая, и тогда уже несправедливо утверждать, что кредит недоступен всем, и что наша политика чересчур жесткая. К тому же анализ корпоративного кредитного портфеля ведущих банков показывает, что кредиты предприятия берут преимущественно долгосрочные: на один рубль краткосрочных кредитов приходится три рубля кредитов на срок более года, то есть инвестиционная активность есть. Более того, объем инвестиций из собственной прибыли, несмотря на его небольшое снижение в реальном выражении, остается на четверть выше, чем в 2021 году, в 2025-ом он составил 42,6 трлн рублей. Свою лепту в развитие промышленности вносит и бюджет, однако его поддержка становится все более точечной.

Нестандартное предложение

Эльвира Набиуллина настаивает, что стимулировать стоит только тех, кто способен дать повышение производительности труда, которое должно стать магистральным направлением для роста экономики. «И я ещё раз повторю, на мой взгляд, у нас есть резервы, внутренние резервы, и ускорить экономический рост, и замедлить инфляцию ровно так, как поставил задачу президент. Эти резервы — в повышении эффективности, повышении производительности труда. Я очень рада, что именно на этот разговор мы вышли, и это действительно требует совместного обсуждения, потому что мы здесь отстаём», — сказала Набиуллина, обращаясь к депутатам, но они не унимались. И сделали председателю ЦБ вполне конкретное предложение, его озвучил председатель нижней палаты парламента Вячеслав Володин: «Мы поддерживаем председателя ЦБ, но вместе с тем не сказать здесь и не обратить внимания на то, что экономика страдает от высокой ключевой ставки, мы не можем. Возможно, надо скорректировать в том числе целеполагание. Когда речь идет: давайте на будущий год снизим инфляцию до 4 %, может быть, неплохо будет, если инфляция 6%, но ключевая ставка опустится до 10%? Может быть, разговор выстроить таким образом? Не будет ли очень высокой цена в виде снижения темпов роста экономики, ее стагнации? И дальше это все может принести большие проблемы».

Единодушие и синергия

Отвечая на подобные предложения, председатель ЦБ пояснила, что инфляцию в 6–7% гораздо сложнее удержать, и она неминуемо будет ускоряться. Что же до смягчения ДКП и ключевой ставки, не они ограничивают экономический рост, а низкая производительность труда, на чем всем и предложено сосредоточиться. На то же кивал глава Минэкономразвития Максим Решетников — сначала с трибуны РСПП, потом из правительственной ложи в Госдуме. Такое вот «общее понимание приоритетов»: «правительство полностью разделяет ценность низкой и предсказуемой инфляции», и «эта синергия, связка и есть, по сути, координация бюджетной и денежно-кредитной политики. И именно в такой конфигурации она обеспечивает столь необходимую и для бизнеса, и для граждан макроэкономическую стабильность» — все это реплики из того же выступления Эльвиры Набиуллиной. Впрочем, инфляционные ожидания россиян наличие такой стабильности явно опровергают, да и бизнес не согласится с ее наличием, иначе он бы не перешел на помесячное планирование. Стабильность сегодня, как призрак: бродит где-то, весь мир ее ищет, найти не может, разве что политика российского Центробанка демонстрирует стабильность: что бы ни происходило, он своих целей не меняет.