ЦБ: ДКП будет оставаться жесткой столько, сколько потребуется для возвращения инфляции к 4%

© сгенерировано ИИ

25 июля в ходе очередного заседания Совета директоров ЦБ регулятор принял решение снизить ключевую ставку сразу на 200 базисных пункта до 18%. По итогам заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллин на пресс-конференции рассказала о ситуации в экономике и денежно-кредитной политике.

Инфляция

В мае и июне текущего года темпы роста цен приблизились к 4% в годовом выражении. Это произошло быстрее, чем прогнозировалось ранее, заявила Набиуллина. При этом колебания цен по основным категориям товаров и услуг, а также между регионами, уменьшились, но все еще остаются значительными по сравнению с периодом низкой инфляции.

Глава ЦБ пояснила, что снижение инфляции в мае и июне было вызвано замедлением роста цен на некоторые элементы потребительской корзины, в частности, на овощи, фрукты и туристические услуги. А вот в июле ожидается повышение цен, которое будет более значительным, чем в предыдущие месяцы. Основной причиной станет увеличение тарифов на коммунальные услуги. Это может повлиять на инфляцию как напрямую, так и косвенно, отметила Набиуллина. 

- Рост цен на товары и услуги, важные для населения, может изменить их ожидания относительно инфляции. Это, в свою очередь, повлияет на их покупательские решения и сбережения, что приведет к общему повышению цен. Этот риск особенно актуален, так как инфляционные ожидания остаются высокими. В последние месяцы они практически не изменились среди населения, а у бизнеса даже немного выросли в июле — впервые за долгое время, - отметила глава ЦБ.

Экономика

Динамика спроса постепенно замедляется и всё больше соответствует возможностям экономики по наращиванию производства. Это становится одним из ключевых факторов замедления инфляции, пояснила глава Центробанка. При этом производители пересматривают свои ожидания по увеличению спроса, особенно в потребительском сегменте.

Инвестиционная активность, по словам Набиуллиной, остаётся на высоком уровне, чему во многом способствует государственная поддержка в приоритетных секторах экономики. Хотя прогнозируется рост инвестиций в текущем году, ожидается, что темпы их увеличения будут ниже, чем в предыдущие два года.

На рынке труда отмечается некоторое снижение напряжённости, однако дефицит рабочей силы по-прежнему остаётся существенным. Так, нехватка трудовых ресурсов продолжает выступать фактором риска ускорения инфляции.

- Таким образом, экономика демонстрирует признаки постепенной нормализации, хотя определённые риски, связанные с дисбалансом на рынке труда, сохраняются, - отметила глава ЦБ.

Денежно-кредитные условия

Денежно-кредитные условия остаются жёсткими, однако по сравнению с июнем отмечается определённое смягчение политики, отметила глава ЦБ. В результате этого номинальные процентные ставки снизились в большинстве сегментов финансового рынка. При этом в реальном выражении снижение ставок оказалось менее значительным, что связано с замедлением текущего роста цен.

Кредитный рынок демонстрирует замедление динамики. Общее кредитование растёт существенно медленнее, чем в предыдущие два года. Портфель потребительских кредитов продолжает сокращаться, в то время как ипотечное и корпоративное кредитование показывают умеренный рост.

Сберегательное поведение населения сохраняет высокую активность. Хотя темпы увеличения депозитов населения немного снизились с начала года, интерес к срочным вкладам остаются на высоком уровне. По словам главы Центробанка, склонность населения к сбережению находится на исторически высоких отметках.

- В перспективе по мере дальнейшего снижения жёсткости денежно-кредитной политики ожидается постепенное сокращение нормы сбережения. Этот процесс будет носить плавный характер, что означает продолжение роста сбережений населения, хотя и более медленными темпами. Такая динамика полностью соответствует задаче поддержания низкой инфляции в экономике, - отметила Эльвира Набиуллина.

Внешние условия

Регулятор снизил прогноз по ценам на российскую нефть до 55 долларов США за баррель в этом и следующем году.

- Мы также несколько понизили прогноз по экспорту и текущему счету платежного баланса на ближайшие два года, - рассказала Набиуллина.

При этом на курс рубля влияют потоки не только по текущему, но и по финансовому счету платежного баланса. Высокие процентные ставки поддерживают привлекательность рублевых активов в сравнении с иностранными для российских граждан и компаний. Это в сочетании с более умеренным спросом на импорт обеспечивает стабильность курса рубля, несмотря на некоторое сокращение экспорта, пояснила глава ЦБ.

Риски

В настоящее время в экономике сохраняется преобладание проинфляционных рисков. При этом Центральный банк учитывает не только повышающие, но и понижающие инфляцию факторы.

Среди дезинфляционных рисков ключевым является возможность более значительного замедления кредитования и снижения спроса по сравнению с базовым прогнозом регулятора.

Особое внимание уделяется бюджетной политике государства, заявила глава ЦБ. В основе текущего прогноза лежит предположение о соблюдении бюджетного правила как в текущем, так и в последующих годах.

- Важно отметить, что любые изменения в бюджетных планах могут потребовать корректировки траектории ключевой ставки для поддержания стабильности цен и обеспечения сбалансированного экономического роста, - заключила Набиуллина.

Перспективы

- Мы находимся на пути возвращения инфляции к цели, но этот путь еще не пройден до конца. Уже есть первые результаты. Они позволили нам сегодня снова снизить ключевую ставку, плавно адаптируя степень жесткости денежно-кредитной политики к уменьшению инфляционного давления.

Но возращение к цели не означает просто несколько месяцев текущего роста цен вблизи 4%. Оно предполагает устойчивое закрепление инфляции на низком уровне не только в фактических данных, но и в восприятии людей и бизнеса, - заявила глава Банка России.

Набиуллина отметила, что денежно-кредитная политика будет оставаться жесткой столько, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к 4% в 2026 году и закрепления ее вблизи этого уровня.