Финансовый сектор России: 10-летняя трансформация в цифрах и трендах

© ЦБ РФ

Банк России выпустил обзор российского финансового сектора, охватывающий его развитие с 2016 по 2025 год. За этот период активы всех финансовых организаций страны выросли почти в 3,5 раза - до 133% ВВП против 98% 10 лет назад. Однако динамика оказалась неоднородной: банки по‑прежнему доминируют (не ниже 74% всех активов), но некредитные финансовые организации (НФО) росли намного быстрее - с низкой базы почти в 8,5 раза.

Поведение граждан

С 2019 года наблюдается взрывной интерес населения к финансовому рынку, подстёгнутый пандемией, цифровизацией и ростом финансовой грамотности. Приток средств физлиц в продукты НФО и на брокерские счета увеличился почти в 4 раза, достигнув 4,8 трлн рублей в 2025 году (+58% к 2024‑му). Но структура изменилась после 2022 года: доля самостоятельных инвестиций через брокерские счета упала с 70% до 44%, уступив место паевым фондам (ПИФ) и страхованию жизни. Люди пережили заморозку иностранных активов и рыночные падения, после чего стали охотнее доверять профессионалам.

Кредитование - эпоха плавающих ставок

Корпоративный сегмент совершил революцию: доля кредитов с плавающей процентной ставкой превысила 65% портфеля, а среди новых выдач - и того больше. Банки, лишившись после 2022 года возможности хеджировать процентные риски через нерезидентов, переложили эти риски на заёмщиков. Привязка к ключевой ставке теперь используется в 91% таких договоров. Это повысило эффективность трансмиссии денежно-кредитной политики, но сделало бизнес уязвимым к её смягчению.

Валютное кредитование - в прошлом

После перехода к плавающему курсу и таргетированию инфляции в 2015 году, а затем и санкций 2022 года доля валютных кредитов резко сократилась. На конец 2025 года она составила лишь 8,8% в корпоративном портфеле и почти обнулилась в рознице. Открытая валютная позиция банков не превышает 1,2% от капитала.

Ипотека - драйвер и источник дисбалансов

Задолженность по ипотеке достигла 10% ВВП (против 5% в 2016 году), а портфель вырос в 5,7 раза. Механизм эскроу (с 2019 года) и льготные госпрограммы разогнали первичный рынок. Но цена квадратного метра на новостройки стабильно обгоняет инфляцию, разрыв с вторичкой увеличился. Строится много малогабаритных студий (54%), а улучшение жилищных условий отходит на второй план. При этом доля рыночной (нельготной) ипотеки упала до исторического минимума в 15,7%.

Прибыльность банков

Рентабельность капитала сектора устойчиво росла за счёт ухода слабых игроков, цифровизации и улучшения риск-менеджмента. В 2025 году она несколько снизилась, но осталась приемлемой. Чистая процентная маржа стабильна благодаря плавающим ставкам и низкой чувствительности текущих счетов клиентов. Комиссионные доходы стали важным подспорьем — особенно у банков, встроенных в экосистемы бигтехов.

Ритейл-банки

Банки, созданные крупными онлайн-ретейлерами (маркетплейсами), растут быстрее всего сектора. Их доля в чистых комиссионных доходах за год взлетела с 1% до 8%. Бизнес-модель опирается на колоссальную клиентскую базу и сетевые эффекты, а основной доход приносят комиссии, а не проценты. Это усиливает конкуренцию за пассивы населения и снижает концентрацию на рынке. Однако регулятор предупреждает о рисках: концентрация кредитов на поставщиках маркетплейса, ценовая дискриминация и монополизация данных. Открытый банкинг (в пилоте) мог бы снизить асимметрию в этом сегменте.

НФО: от массовости к индивидуальному подходу

Доверительное управление пережило 2022 год. Стандартные стратегии для массовых инвесторов сворачиваются (с 2025 года их отменили), уступив место индивидуальным профилям. Количество клиентов падает, зато растут счета состоятельных лиц и юридических компаний, которые вернули капитал из‑за границы.

Страхование жизни - десятикратный рост

Взносы по страхованию жизни увеличились более чем в 10 раз, достигнув 2,3 трлн рублей, а их доля в совокупных страховых взносах подскочила с 18% до 57%. В 2024 году бум вызвали краткосрочные полисы с доходностью, сравнимой с депозитами, и налоговым арбитражем (с 2025 года льготы урезаны). Однако доля страхования жизни в ВВП (1,1%) по‑прежнему многократно ниже, чем в странах ОЭСР (в среднем 4,3%). Ситуацию может выправить новый продукт ДСЖ и налоговые вычеты по долгосрочным договорам.

Пенсионный рынок

Совокупный пенсионный портфель вырос за 10 лет почти вдвое, до 9 трлн рублей, но его доля в ВВП снизилась - экономика росла быстрее. Лучшую динамику показали пенсионные резервы (добровольные программы и ПДС), тогда как накопительная часть (обязательное пенсионное страхование) стагнирует из‑за моратория с 2014 года. Программа долгосрочных сбережений (ПДС) с государственным софинансированием пока мала, но быстро набирает обороты.

МФО: консолидация и социализация

Число микрофинансовых организаций сократилось почти в 5 раз - с 4200 до 842. Онлайн-займы составляют 89% выдач. Регулятор жёстко ограничил ставки (максимальная полная стоимость кредита снижена до 292% годовых, переплата - до 100%) и ввёл макропруденциальные лимиты. Доля самых закредитованных заёмщиков (ПДН ≥50 %) рухнула с 57% до 12,6%. Однако качество портфеля не улучшается: просрочка NPL 90+ достигла 32,5%. Рынок ждёт дальнейшая сегментация (отдельные категории для МСП и для дорогих займов), а с 2026 года онлайн-займы станут доступны только по биометрии.

В ЦБ РФ отмечают, что российский финансовый сектор успешно адаптировался к шокам, цифровизировался и стал более клиентоориентированным. Но сохраняются структурные дисбалансы - в ипотеке, пенсионной системе и зависимости от ритейл-банков. Дальнейшее развитие будет определяться тем, насколько быстро вырастут долгосрочные сбережения граждан и насколько адресным останется регулирование.