© ООО «Региональные новости»
Опрос более 12 тысяч предприятий, проведённый Банком России в первую декаду июля, зафиксировал резкое ухудшение делового климата. Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) обрушился до −3,6 пункта после +0,9 пункта в июне — это самое низкое значение с мая 2022 года. Падение оказалось глубже, чем прогнозировали аналитики, и носит системный характер: ухудшились и текущие оценки, и краткосрочные ожидания бизнеса практически во всех отраслях.
Ключевой триггер — взрывной рост издержек производства, который обновил максимум с мая 2022 года. Предприятия жалуются на удорожание горюче-смазочных материалов (в ряде регионов — на фоне временного дефицита топлива), повышение закупочных цен и логистических расходов. В этих условиях компании активно перекладывают затраты в отпускные цены, а их ценовые ожидания на ближайшие три месяца в июле выросли до 20,2 пункта после пяти месяцев снижения — это сигнал о том, что инфляционное давление в ближайшей перспективе только усилится.
Текущие оценки объёмов производства упали до минимума с мая 2022 года, а ожидания бизнеса по выпуску — также до самой низкой отметки за последние 4 года. Снижение затронуло все секторы, кроме обрабатывающей промышленности и строительства, где оценки хоть и улучшились, но остаются ниже средних значений 2025 года.
Спрос на продукцию и услуги демонстрирует аналогичную негативную динамику. Текущие оценки спроса обновили минимум с мая 2022 года, а ожидания на три месяца вперёд падают третий месяц подряд и достигли низшего уровня с апреля 2022 года. Строительные компании особенно пессимистичны — их оценки спроса находятся на минимальных значениях за последний год, респонденты отмечают трудности с заключением новых контрактов и снижение интереса к готовому жилью.
Главными ограничителями текущей деятельности предприятия называют рост издержек (около 23% респондентов) и недостаточный внутренний спрос (19,3%). При этом значимость второго фактора несколько снизилась по сравнению с первым кварталом, но для малого и микробизнеса он остаётся критическим. Также в числе барьеров — нехватка оборотных средств, кадровый дефицит и логистические сбои.
Темпы роста текущих цен на продукцию и услуги в июле сохранились на июньском уровне, однако внутри отраслей картина неоднородна. В обрабатывающих производствах, строительстве, торговле и транспорте цены ускорились, тогда как в электроэнергетике и водоснабжении их рост замедлился. В добыче полезных ископаемых и сельском хозяйстве цены даже снизились.
Но куда более тревожный сигнал — резкий разворот ценовых ожиданий. После 5 месяцев последовательного снижения баланс ответов на вопрос «Как изменятся цены через 3 месяца?» взлетел до 20,2 пункта. Особенно сильный рост ожиданий зафиксирован в торговле и транспортировке. Средний ожидаемый предприятиями темп прироста цен на следующие три месяца в годовом выражении увеличился с 4,3% в июне до 5,8% в июле. Наибольшие ожидания — в розничной торговле (12,9%), минимальные — в добыче (0,9%).
Это означает, что бизнес закладывает в планы ускорение инфляции, что может спровоцировать новый раунд повышения цен и заставить Центробанк сохранять жёсткую денежно-кредитную политику дольше, чем предполагалось ранее.
Условия банковского кредитования в июле немного смягчились, вернувшись к уровню апреля 2025 года, однако по-прежнему оцениваются предпринимателями как жёсткие. Причём улучшение коснулось в основном ценовых условий (снижение ставок), тогда как неценовые требования банков (залоги, гарантии, финансовые ковенанты) остались строгими.
Наиболее заметное ухудшение оценок кредитных условий по неценовым параметрам отмечено в обрабатывающих производствах, транспорте и строительстве. Несмотря на некоторое смягчение, общий баланс оценок остаётся выше средних значений за последние 10 лет, что говорит о сохранении высокой стоимости заёмных средств для реального сектора.
После провала в первом квартале 2026 года (оценка инвестиционной активности упала до −3,3 пункта) во втором квартале наметилось восстановление — показатель составил +0,5 пункта, что соответствует уровням третьего квартала 2022 года. Рост инвестиционной активности зафиксирован в большинстве отраслей, за исключением строительства и оптово-розничной торговли, где оценки продолжили снижаться.
Однако драйверы роста слабые. В числе сдерживающих факторов вновь на первое место вышла неопределённость экономической ситуации (26,3% респондентов), на втором — нехватка собственных средств (25,9%), на третьем — недостаточный спрос (19,2%). Стоимость кредитов остаётся лишь четвёртым по значимости барьером.
Ожидания на третий квартал ещё более пессимистичны: баланс оценок по инвестиционной активности ожидается на уровне −0,4 пункта, что предполагает стагнацию или умеренное снижение капвложений. Основными пессимистами выступили добывающие компании, строители, торговля и сфера услуг.
Загрузка производственных мощностей во втором квартале опустилась до 76,9% (с 77,6% в первом квартале), но остаётся выше докризисных значений 2017–2019 годов. Снижение загрузки наиболее заметно в добыче полезных ископаемых.
Обеспеченность предприятий работниками во втором квартале составила −19,7 пункта (в первом квартале было −21,2). Дефицит кадров сохраняется, но постепенно смягчается, хотя в сельском хозяйстве и водоснабжении ситуация остаётся наиболее напряжённой.
Однако предприниматели пересматривают планы по найму. Ожидания изменения численности персонала на третий квартал упали до минимального уровня с третьего квартала 2020 года. Примерно 85% компаний не планируют повышать зарплаты в третьем квартале, а те, кто всё же решится на индексацию, заложили среднее повышение менее чем на 1% к предыдущему кварталу. Исключение — аграрии, которые в период уборочной готовы увеличить оплату труда на 2,2%, чтобы привлечь сезонных работников.
Стандартизированные оценки ИБК по регионам (z-оценки) показывают значительную дифференциацию. Наихудшая ситуация — в регионах Дальнего Востока, Сибири и на Урале, где показатели бизнес-климата устойчиво ниже долгосрочных средних. Наиболее позитивные оценки — в Центральной России и на Северо-Западе, хотя и там динамика отрицательная. Карта делового климата, приведённая в приложении, наглядно демонстрирует, что ухудшение носит практически всеобщий характер.
Аналитики отмечают, что июльский мониторинг предприятий Банка России рисует тревожную картину: экономика потеряла импульс роста, заложенный в начале года, и входит в фазу затяжного замедления. Рост издержек, сжатие спроса, рекордные ценовые ожидания и свертывание инвестиционных планов — всё это указывает на то, что адаптация к новым условиям проходит крайне болезненно.
Особую озабоченность вызывает разворот ценовых ожиданий — это прямой сигнал о рисках вторичного инфляционного шока. В таких условиях Центробанку будет сложно перейти к смягчению денежно-кредитной политики, даже если текущая инфляция временно стабилизируется. Предприятия, в свою очередь, переходят в режим выживания: сокращают издержки, откладывают инвестиции и замораживают найм, что создаёт риски для долгосрочного экономического роста.
Ближайшие месяцы покажут, станет ли июльская просадка временным «летним шоком» или началом более глубокой коррекции, которую рынки так долго старались не замечать.
Материал подготовлен на основе данных оперативного мониторинга Банка России, проведённого среди 12,3 тыс. предприятий в период с 1 по 9 июля 2026 года. В выборке — предприятия всех ключевых отраслей и размеров, данные скорректированы на сезонность.
Изменена схема реализации дизельного топлива: теперь ресурсы будут поставляться напрямую потребителям через нефтяные компании, а не через биржу. ФАС прорабатывает снижение норматива биржевых продаж до 10%.
Путин подчеркнул, что снижение ключевой ставки будет естественным процессом, соответствующим макроэкономическим показателям и стабильности экономики.
Документ предусматривает ряд задач для правительства, направленных на развитие цифровой экономики, поддержку бизнеса, реализацию инвестиционных проектов и совершенствование законодательства.
