Оставит ставку, но смягчит риторику: прогноз экспертов на ближайшее заседание ЦБ

© сгенерировано ИИ

25 апреля состоится очередное заседание Совета директоров Центробанка РФ, на котором будет принято решение о ключевой ставке. На последнем заседании 21 марта Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых. Несмотря на общее снижение инфляционного давления, оно оставалось высоким в устойчивой части. Тогда ЦБ объяснил свое решение поддержанием высоких ставок по кредитам и депозитам, что ограничивает потребительский спрос и способствует сберегательной модели поведения граждан.

Тенденция к снижению инфляции фиксируется в РФ третью неделю подряд. По данным Росстата, недельные показатели демонстрируют постепенное замедление роста цен: с 8 по 14 апреля инфляция составила 0,11%, что ниже мартовских значений (0,16% и 0,2% соответственно). Месячный показатель также показывает положительную динамику: в марте зафиксировано 0,65% против 0,81% в феврале. На текущий момент годовая инфляция достигла уровня 10,34%.

Однако, ситуация с инфляционными ожиданиями населения складывается неоднозначно. Несмотря на фактическое замедление роста цен, население ожидает более высокую инфляцию в будущем: прогноз на год вперед вырос до 13,1% (с 12,9% в марте). При этом наблюдаемая инфляция, то есть оценка населением роста цен за прошедший период, снизилась до 15,9% (с 16,5%).

В связи с неоднозначностью ситуации, по прогнозу ряда экспертов, регулятор вновь не изменит своего решения и оставит ставку 21% в апреле. Причина тому неустойчивые темпы снижения инфляции и наличие внешних «шоков». Хотя некоторые экономисты все же ожидают снижения ключевой ставки. Примечательно, что о ее повышении мнений не звучит. 

Так, инвестбанкир Евгений Коган считает, что ЦБ на этой неделе "будет консервативен". По мнению эксперта, регулятор с высокой вероятностью оставит ставку на прежнем уровне, потому что картина замедления роста цен недостаточно убедительна.

- Инфляция вроде как снижается — весь первый квартал шла вниз, и это хорошо. Но она всё ещё выше желаемого уровня.

Отдельно устойчивый сильный рост цен в секторе услуг выглядит подозрительно. Кстати, любимый показатель многих аналитиков. И по нему рост цен по-прежнему на уровне 11,9% в годовом выражении — очень много. Так что вроде бы позитивные сдвиги есть, но они пока умеренные.

Не всё гладко и с прогнозами. Годовая инфляция в 1 квартале оказалась ниже, чем ожидал сам Банк России это плюс. Но торговые войны всё портят: если из-за них будут низкие цены на нефть, рубль может ослабнуть, а это снова разгонит цены внутри страны. С деловой активностью тоже путаница: вроде бы уменьшается, но данные противоречивые. По опросам PMI — да, по опросам самого ЦБ— нет. Также и с инфляционными ожиданиями; у предприятий они медленно снижаются , а у населения растут. Так что ЦБ пока просто смотрит со стороны. Ждёт, когда всё сложится в одну чёткую и уверенную картину — инфляция точно идёт на спад и никуда уже не денется. Вот тогда и начнут смягчать ставку. Может, в июне-июле, - пишет Коган в своем телеграм-канале.

Главный аналитик "Совкомбанка" Михаил Васильев также обнародовал мнение, что регулятор сохранит текущий уровень ключевой ставки, но при этом немного смягчит риторику. Причина все та же - тенденции снижения инфляции есть, но требуется время, чтобы убедится в ее устойчивости. 

- В базовом сценарии мы полагаем, что цикл повышения ключевой ставки завершён и в ближайшие кварталы начнётся цикл снижения ключевой ставки.
Мы ожидаем, что цикл смягчения монетарной политики может начаться на заседаниях 6 июня (менее вероятно) или 25 июля (более вероятно) со снижения ставки на 100-200 б.п., до 19-20%.

К концу года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14%, - цитирует Васильева "Финам".

По мнению экономиста Егора Сусина, 25 апреля Банк России столкнется с важным выбором относительно ключевой ставки: либо сохранить её на текущем уровне, либо пойти на её понижение. Эксперт считает более реалистичным сценарий сохранения ставки, хотя оба варианта несут определенные риски для экономики.

При сохранении текущей ставки, по мнению Сусина, существует опасность переохлаждения экономики. Это может привести к необходимости более резкого снижения ставки в будущем, что сопряжено с серьезными вызовами. 

Альтернативный вариант – понижение ставки – также не лишен рисков. В этом случае существует вероятность того, что текущие позитивные тенденции окажутся неустойчивыми, особенно если участники рынка изменят свои ожидания. Кроме того, сохраняется риск негативного воздействия внешних шоков на экономику, а также опасность преждевременного ослабления денежно-кредитной политики.

Несмотря на потенциальные риски в будущем, эксперт склоняется к тому, что сохранение текущей ставки является более предпочтительным решением. Такой подход позволит обеспечить более плавный характер снижения ставки и минимизировать риски волатильности на рынке. 

По прогнозам аналитика Freedom Finance Global Владимира Чернова, Банк России может начать рассматривать возможность снижения ключевой ставки уже в июне текущего года. Такой сценарий обусловлен ожидаемым сезонным замедлением инфляции, которое традиционно происходит летом в связи с падением цен на плодоовощную продукцию.

Однако регулятор, по мнению Чернова, будет действовать осторожно и предпочтет сначала убедиться в устойчивости наблюдаемых дефляционных тенденций. К маю ситуация должна стать более ясной. А значит пока ключевая ставка останется на прежнем уровне, а уже летом ЦБ сможет принять более взвешенное решение.