Бизнес ожил: индикатор делового климата в России вырос до 2,2 пункта после двух месяцев падения

© изображение сгенерировано ИИ

Банк России опубликовал апрельский выпуск «Мониторинга предприятий», основанный на опросах более 11,5 тыс. нефинансовых компаний. Главный вывод: после 2-х месяцев падения деловой климат начал восстанавливаться. Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) в апреле вырос до 2,2 пункта - на 2,3 пункта выше мартовского значения (-0,1 п.). Рост обеспечило как улучшением текущих оценок, так и повышением краткосрочных ожиданий.

Рост по отраслям

Основной вклад в улучшение ИБК внесли предприятия добычи полезных ископаемых, торговли и сферы услуг. Текущие оценки бизнес-климата в апреле выросли практически во всех видах деятельности — за исключением электроэнергетики. Особенно заметно — в торговле автотранспортом и добывающих отраслях (там оценки впервые с февраля 2025 года вышли в положительную зону).

Ожидания компаний на ближайшие три месяца тоже укрепились — третий месяц подряд. Сильнее всего — в оптовой и розничной торговле, транспортном комплексе и водоснабжении. При этом крупный, средний и малый бизнес показали схожую динамику, но у малых и микропредприятий рост оценок был более выраженным.

Что мешает бизнесу

В первом квартале 2026 года главными ограничителями для компаний стали:

• недостаточный внутренний спрос (19,7% респондентов),
• рост издержек (19,6%),
• нехватка средств для финансирования оборотного капитала,
• дефицит кадров,
• изменения налогового законодательства.

Особенно остро эти проблемы стоят перед малым и микробизнесом.

Производство - разнонаправленные сигналы

Текущие оценки выпуска продукции в апреле увеличились и обновили локальный максимум с июня 2025 года. Однако ожидания по производству в промышленности, строительстве и сельском хозяйстве стали более сдержанными.

Спрос

Текущие оценки компаний по спросу выросли после двух месяцев падения, вернувшись к уровню сентября 2025 года. Ожидания по спросу тоже повысились, но сельхозпроизводители, предприятия сферы услуг и обрабатывающих производств оценивают будущее осторожнее, чем месяц назад.

Цены: издержки растут, ценовые ожидания стабильны

Рост издержек в апреле немного ускорился. Компании по-прежнему жалуются на удорожание горюче-смазочных материалов, сырья, коммунальных услуг, логистики и аренды, а также на повышение налоговой нагрузки.

Текущие отпускные цены в апреле снова ускорили рост. Но ценовые ожидания бизнеса (баланс ответов) не изменились по сравнению с мартом и остались ниже средних за 2025 год и первый квартал 2026-го. Средний ожидаемый предприятиями темп прироста цен на следующие три месяца (в годовом выражении) снизился до 4,7% (с 4,9% в марте) - это близко к значениям второго квартала 2025 года.

Любопытная деталь: сельхозпроизводители ожидают снижения цен в среднем на 0,4%. Аналогичная ситуация в отрасли наблюдалась только в апреле–июне 2023 года, но тогда ожидаемое падение было глубже - от -1,4% до -2,9%.

Инвестиции: резкое торможение

Оценки инвестиционной активности в первом квартале 2026 года составили -4,8 пункта против +3,3 пункта в четвёртом квартале 2025-го. Это соответствует уровням начала 2022 года и свидетельствует о значительном снижении инвестиционной активности после бурного роста в 2023–2024 годах.

Исключения - обрабатывающие производства потребительских товаров, электроэнергетика, водоснабжение, розничная торговля и сельское хозяйство: там инвестиции продолжали расти, но заметно меньшими темпами, чем в предыдущем квартале.

Главные сдерживающие факторы:

• неопределённость экономической ситуации (23,6% респондентов),
• умеренный спрос на продукцию (20,4%),
• стоимость кредитных средств (лишь четвёртое место, и её ограничивающее влияние снижается).

Ожидания на второй квартал 2026 года - самые сдержанные с четвёртого квартала 2019 года (не считая первого квартала 2020-го и первого квартала 2022-го, когда ждали спада). Наиболее оптимистичны - энергетики и производители потребительских товаров.

Загрузка производственных мощностей в первом квартале снизилась до 77,5% (с 78,0% в четвёртом квартале), но остаётся выше докризисных уровней 2017–2019 годов.

Рынок труда: дефицит уменьшается, наём замирает

Оценка обеспеченности работниками в первом квартале составила -21,6 пункта (против -22,8 в четвёртом квартале 2025-го). Дефицит кадров постепенно уходит на второй план, но остаётся на минимальном с 2022 года уровне. Острее всего нехватка персонала - в сельском хозяйстве и электроэнергетике. В транспорте и хранении ситуация даже ухудшилась.

Планы компаний по найму на второй квартал 2026 года стали самыми умеренными с третьего квартала 2020 года. Рост численности ожидается только в розничной торговле, торговле автотранспортом и водоснабжении. Заметное сокращение - в добыче полезных ископаемых.

80% предприятий не планируют повышать зарплату во втором квартале. Остальные 20% - в среднем лишь на 1,0% по сравнению с первым кварталом.

Кредитование: условия смягчаются

В апреле оценки динамики условий кредитования стали менее жёсткими как в целом по экономике, так и практически во всех отраслях. Общий баланс оценок оказался чуть выше средних значений за последние 10 лет.

Региональная картина

Данные по выпуску, спросу, ценовым ожиданиям и условиям кредитования в регионах показывают значительный разброс: от резко позитивных отклонений (например, в Москве и ряде нефтегазовых регионов) до глубоко негативных (в угледобывающих и металлургических субъектах).

Аналитики отмечают, что деловой климат в России в апреле ожил после двух месяцев спада - за счёт улучшения текущей ситуации и ожиданий. Спрос и производство демонстрируют признаки восстановления, ценовые ожидания стабилизируются. Однако инвестиционная активность резко замедлилась, рынок труда остывает, а планы по найму и повышению зарплат - самые сдержанные за последние несколько лет.

Ожидается, что Банк России будет учитывать эти сигналы при принятии новых решений по ключевой ставке.