Овощи против турпоездок: инфляция в России обновила минимум с конца 2022 года

© изображение сгенерировано ИИ

Потребительские цены в апреле 2026 года продемонстрировали самое значительное замедление за последние три с половиной года. По данным свежего обзора Банка России, месячный прирост (с исключением сезонности) рухнул до 2,4% в годовом выражении против 5,9% в марте. Это минимальный уровень с ноября 2022 года.

Однако расслабляться рано: главный драйвер замедления - разовые и волатильные факторы. Устойчивая, структурная часть инфляции (очищенная от сезонных и временных скачков) хотя и снизилась, но продолжает вызывать вопросы у аналитиков.

Визуальный разрыв: услуги дорожают, еда дешевеет

Наиболее примечательная черта апреля - разнонаправленная динамика ключевых сегментов. Если в среднем цены выросли всего на 0,14% (после 0,60% в марте), то за этой цифрой скрывается настоящая пропасть:

• Еда в минусе. Впервые за долгое время продовольственные товары в среднем подешевели (-0,20% м/м, или -2,5% с.к.г. (месячный прирост цен с сезонной
  корректировкой в пересчете на годовое значение). Это почти полностью «заслуга» плодоовощной продукции, которая обвалилась в цене.

• Товары притормозили. Непродовольственные товары росли в цене умеренными темпами (4,2% с.к.г.).

• Услуги взлетают. Сектор услуг продолжает разгонять инфляцию - прирост составил 7,2% с.к.г. Стоимость туристических поездок, медицинских и бытовых услуг остается на повышенном уровне, а спрос на них, предупреждает ЦБ, слабо реагирует на жесткую денежно-кредитную политику.

Устойчивость возвращается к норме

Ключевой позитив отчета - показатели устойчивой инфляции (базовая инфляция, медианные значения) вплотную приблизились к целевым 4% в пересчете на год. В частности, медиана с учетом весов составила 3,4% (с.к.г.), а специальный индекс, очищенный от самых волатильных товаров (овощи, нефтепродукты, ЖКУ, туризм и транспорт), - 3,8%.

Однако разброс цен по отдельным товарам все еще выше, чем в «докризисном» 2021 году. Центр тяжести ценовых шоков смещается: если раньше скачки были в обе стороны, то теперь число компонентов с аномально быстрым ростом сокращается.

Разовые факторы и туристический откат

Значительный отрицательный вклад в общую инфляцию внесли:

• Овощи и фрукты. Традиционное апрельское снижение, но в этом году особенно заметное.
• Зарубежный туризм. После нескольких месяцев ажиотажного роста цены на поездки за границу наконец пошли вниз.
• Яйца. Вернулись к сезонной норме после скачков в феврале–марте.

При этом повышенными остаются цены на товары под акцизами (бензин, табак, алкоголь), а также на услуги гостиниц и санаториев.

Курс и внешний фон

Рубль в апреле чувствовал себя уверенно: укрепление к доллару составило 4,3%, к евро - 3,4%, к юаню - 3,7%. При этом товары с низкой чувствительностью к курсу (например, внутренние услуги) дорожают вдвое быстрее (5,5% с.к.г.), чем товары с высокой чувствительностью (2,8%). Это говорит о том, что внутренние факторы спроса и издержек давят сильнее, чем валютный перенос.

На внешних рынках тревожная повестка: инфляционное давление в мире растет из-за проблем с судоходством в Ормузском проливе, что толкает вверх цены на нефть и продовольствие.

Региональный срез - почти везде спокойствие

Из 85 регионов в 68 месячный рост цен замедлился (они совокупно дают 85% веса в потребительской корзине). Годовая инфляция снизилась в 72 субъектах. Быстрее всего замедлялись цены на юге России (ЮФО: -0,37 п.п.), а в Сибири (СФО) даже отмечен небольшой рост (+0,04 п.п.).

Регулятор подтверждает, что при текущей денежно-кредитной политике годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% по итогам 2026 года. Текущий рост цен в устойчивой части должен закрепиться вблизи 4% во втором полугодии. С 2027 года ожидается возвращение инфляции к цели в 4%.